3月强劲数据或致二季度加息

按照既定流程，3月宏观数据将于本周末陆续公布。作为直接代表通胀形势的居民消费价格指数（CPI）是否会高企更是备受关注。中信嘉华中国业务首席经济策略师廖群预计，3月宏观数据将很强劲，他仍然坚持二季度加息可能性较大的判断。

加息节点存分歧

廖群预计，3月份CPI虽然不会超过2月份，但会在2%以上，同时GDP将超过10%。“一旦GDP超过10.5%，CPI超过2.5%，加息可能性就比较大。” 廖群此前预计今年全年将加息两至三次，每次幅度为0.27%。

此前，摩根大通董事总经理、中国证券和大宗商品主席李晶也表示，央行可能在第二季度就实行加息政策，即在实际利率成为负数或接近负数之前，央行就会加息。

可见的是，2月份高达2.7%的CPI已高于目前一年期2.25%的贷款利率。包括中金公司在内的多家机构都预测3月CPI或将达2.6%~3%。

在全球经济不出现二次探底的前提下，廖群预计全年GDP将达9.8%，全年CPI将在2.8%，不过他也担心今年旱灾导致的粮食价格因素可能会拉高CPI数据，至于不断上升的商品能源价格，他认为反映到CPI上速度会很慢，“可能并不能很快地转嫁到消费者身上，不过厂家的成本压力会加大。”

不过，值得注意的是，央行研究局国际金融处研究员梁猛公开表示，短期内暂不会加息，鉴于中国目前正面临人民币升值和加息的双重压力，在货币政策上，央行会慎用加息工具而更多采用存款准备金等工具。

首季信贷3万亿“不超标”

此外，将于本周日（11日）公布的新增贷款数据也为市场所企盼。廖群预计3月份新增信贷数额将达7000亿元~8000亿元，加上前两个月的2.09万亿元，整个一季度新增贷款数额将为3万亿元。在廖群看来，根据全年新增信贷7.5万亿元的目标，按照全年4：3：2：1的信贷投放节奏，一季度这样的投放速度也并没有超标。

中金公司最新报告指出，3月份新增贷款量将在6000亿元~6500亿元之间。他们预计全年信贷增量最终可能达到8万亿元左右，这样一季度信贷增量如果达到2.8万亿元，约占到全年额度的35%，仍是可以接受的。

对于房价的判断，廖群指出，房价今后还会呈现政府和市场博弈的格局，交易量可能随政策的轻重上下波动，房价可能会滞后一些，也会有波动，但是幅度不会很大，最多上下波动5%左右。

相比楼市，廖群认为目前26倍左右市盈率（PE）的股市并没有太多泡沫，待一季度业绩出来后，动态PE大概只有23-24倍。“股市下半年将会震荡向上。”廖群如此明确的观点一方面是鉴于对企业盈利状况向好的判断，另一方面他认为随着政策日趋明朗化，即便二季度加息窗口开启，也不会对股市造成很大影响。

随着近期中美关系的回暖，在廖群看来，人民币升值可能会在三季度开始以渐进的方式升值，基于对小企业毛利率5%的考虑，人民币全年升值幅度或在3%~5%。“人民币升值对经济没有太大影响，但是对就业影响很大。”

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