巴菲特看好科技能源 四万投资者对话股神

　　备受瞩目的伯克希尔·哈撒韦2011年股东大会在美国当地时间4月30日举行。去年，从全球各地涌入奥马哈巴菲特股东大会“朝圣”的人数达到了创纪录的3.7万人，而今年这一数字再创新高达到4万。

　　会议举办地内布拉斯加的奥马哈是一个仅有40万人的城市。每年的股东大会使整个小镇欢天喜地。股东在当地的商店内尽情享受购物打折，巴菲特还准备了三天的派对和美食迎接股东。

　　但对很多已多次前往奥马哈参会的伯克希尔股东和投资人士来说，再一次聆听“股神”对于市场和经济的专业和敏锐判断，才是参会的最主要目的。

　　巴菲特及其黄金搭档芒格与股东们进行了长达6个多小时的零距离交流。股神不改诙谐本色，妙语连珠应对犀利提问，轻松演绎现实版的“四两拨千斤”。

　　没兴趣拆股和发放股息

　　巴菲特首先表示，由于太平洋(11.09,-0.06,-0.54%)地区尤其是日本地震灾害，全球再保险公司将为此付出500亿美元，其中 BRK(巴菲特的公司伯克希尔·哈撒韦在纽交所上市的代号)占3%~5%。BRK保险业务九年内第一次亏损。伯克希尔在亚太地区股市的投资亏损了约17亿美元。其中，仅日本市场的投资就损失了10 亿美元。针对这一项，巴菲特表示要到明年才会有转机，但保险公司并不能反映公司全部价值。

　　现场有人提问巴菲特是否会分发股息，巴菲特称，如果我们有一天发股息，那估计整个公司100%都用股息发了。他认为1元钱放在公司创造了远大于 1元的价值，如果有一天他没法为股东再创造价值，他可能会发股息，但这也意味着公司股价肯定会下跌。

　　伯克希尔股票A股每股约12万美元，当有人问起是否考虑拆股时，巴菲特称当引进B股时已经将1股分拆成了1500股，因此没有兴趣再做一次。

　　虽然保险业务不太理想，但是伯克希尔手下的其他运营业务表现出色。“几乎每一家公司每个月都在增长。”巴菲特高兴地向股东汇报。巴菲特长期看好美国经济，他预期美国房地产市场在今年年底复苏，届时高失业率问题将大大减缓。

　　索科尔内幕交易

　　对于索科尔内幕交易事件，巴菲特直言，他无法理解索科尔为了一点点小钱而放弃前途与声誉。巴菲特讲了一个小故事，十年前，巴菲特本来要给索科尔 5000万美元奖金，给索科尔副手2500万美元，但是索科尔主动让了1250万美元给副手，这样两个人的奖金相同。奇怪的是，当年慷慨的索科尔为啥会为了300万美元毁了自己的声誉？

　　在巴菲特看来，索科尔违反了他已经向伯克希尔经理人澄清的原则。更令人费解的是，索科尔并没有试图掩盖他交易路博润股票的事实，并留下了购买该股票的完整文件记录。

　　巴菲特再次播放了过去十年的股东大会每次都播放的所罗门兄弟丑闻巴菲特在国会听证的片段。他认为所罗门兄弟事件是“无法解释的” (inexplicable)与“不可原谅的”(inexusable)，索科尔事件亦是如此。

　　巴菲特同时表示：“我也同样犯了一个重大的错误，我没有问索科尔他什么时候买的股票。”现场有人提问“如何防止索科尔事件再次发生”，巴菲特称应将投资官和CEO两个职务分开。他表示，索科尔不一定是他的继承人，只是一个比较领先的候选人。并提到一句古老的谚语：温善继承世界(Meek will inherit the world)，即相信谦卑善良赢得世界，大喊大叫体现内心脆弱。

　　不能投资与值得投资

　　在投资方向上，巴菲特给出了不可投资和值得投资的领域。第一类是与货币有关的。说着他掏出了一张一美元纸币，背面印着“我们信仰上帝”，巴菲特笑称，应该改为“我们相信政府”，因为任何与货币有关的投资都是一种赌博，即押注于政府的货币政策。从长远来看，几乎所有货币都贬值了，除非回报率非常高，否则他不认为投资货币是合理的。

　　第二类投资是不能用于生产，只可以转售的东西，典型的例子就是黄金，把全世界的黄金都放在一起，可以造一个边长67英尺的立方体——但是除了看看一点用处没有。巴菲特称，购买任何不能用于生产的资产，都只不过是赌博，期望会有人出更高的价钱从你这儿买走。这个67英尺的黄金立方体大约价值8万亿美元，但他宁可拿去换全美国的耕地价值两万亿美元、10个美孚石油公司5万亿美元，另外还能剩下一万亿美元的零钱。

　　第三类投资则是可以生产创造的东西。比如一座农场，你愿意为其付多少钱取决于你认为它能生产多少价值。这种投资风格才是巴菲特和芒格喜欢的。

　　巴菲特描述他最喜欢的企业：See’s Candy。巴菲特当年花了300万美元收购，但是从收购到现在See’s已经获取15亿美元的税前利润。问题是这类优秀的低资本投入的公司实在不多。

　　股东大会现场有人问巴菲特，如果他再活五十年，会选择投资什么产业。巴菲特笑称，非常喜欢这个问题的前提条件。然后一反常态，表示自己会投资科技和能源。而此前，巴菲特一向回避科技类股票，因为他不了解这个产业。今次表态，不免令人惊异。

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