国际板临近 A股不堪天量融资

　　中国证监会主席尚福林(专栏)在陆家嘴(15.38,-0.15,-0.97%)论坛发言时表示“我们离推出国际板越来越近了”。受此消息影响沪深股市5月23 日全天呈现低开低走，大幅下挫局势。当日收盘沪指报2774.57点，跌83.89点，跌幅2.93%，成交1126亿元；深成指报11742.19点，跌418.84点，跌幅3.44%，成交745亿元。

　　A股为何惧怕“金融创新”？

　　从历史角度来看07年中国大牛市的终结就是以中国石油(10.88,0.04,0.37%)这样的超级大盘股的上市为标志，其上市造成了资本市场的资金面匮乏，严重打击了投资者的热情。

　　能左右股市不只是中国石油这样的超级大盘股。在10年4月16日股指期货正式交易前，每一个股指期货的消息几乎都深刻地影响着资本市场。中国市场对于消息的敏感程度由此可见，那么一整个交易板块的推出，其消息的重磅程度无疑已经超过中石油上市和股指期货的交易，而国际板作为自创业板之后一个新的 “金融创新”，从近期低迷的股市，投资者似乎已经给出了答案。

　　投资者为何如此惧怕“金融创新”？人民日报文章《以制度创新打造投资市场》中指出A股市场在制度上存在明显“重融资、轻投资”的倾向。实际情况也确实如此。近年来，A股市场的上市公司数量、总市值、融资额等都连上台阶，在“量”的扩张上速度惊人。但在“质”的改进方面，虽然也有进步，步伐却显得相对缓慢。强调股市的融资功能无可厚非，不断扩大直接融资比例也是一个趋势，但在融资和回报之间，应寻求一个平衡。尤其是经过短短20多年发展，在A股规模已居全球前列的今天，有必要转变发展思路，将投资者利益放在更重要的位置。

　　以创业板为例，创业板推出前主打的就是高增长性企业，开始的时候也得到了众多投资者的眷顾。从表面上看似乎是为了众多投资者能够分享高成长所带来的效益，但创业板上市前的高估值完全透支了其股票的成长性，给众多投资者当头一棒。近一段时间创业板更是爆出如汉王科技(19.01,-1.13,-5.61%)10年业绩大增，而11年1季报业绩便大跌，该公司高管精确减持等消息。这些无疑给投资者心中蒙上一层阴影。

　　所以在众多投资者眼中“金融创新”并没从投资者权益出发，而是更多的偏向于企业圈钱。每一次创新几乎都有无数投资者深套其中。如今又要推出国际板，难免会引起众多投资者的恐慌。

　　A股好转期待政策暖意

　　股票的高价发行严重透支股票的成长性和打击股民的投资热情，现在上市便破发的股票随处可见，还有更多的新股上市跟进破发的大军。制度的天平不应该也不能再偏向于上市公司。市场需要的是合理的发行价格，给予投资者更多的权力。

　　另对于 “金融创新”应充分参考投资者的建议，如果每一个“金融创新”带给市场的只有伤痕，那么就必须给投资者以话语权，”。根据当前市场情况要做的并不是“抽血”，而是“输血”养生。截至5月17日，包括IPO、增发以及配股在内，今年以来上市公司从A股市场 “抽血”的金额已高达3380.35亿元。其中，IPO募集资金达1329.414亿元，增发募集资金1824.649亿元，配股融资226.2845亿元。在如此背景之下，国际板推出，加上结算还是以人民币为主，对市场的抽血作用将更为强烈。所以当前股市迫切需要的是保护投资者权益的金融创新。在经济基本面极度负责，市场信心脆弱的情况下，A股需要政策面的“暖意”。

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