上海自贸区是政策红利天堂还是炼狱

据新华社报道，中国（上海）自由贸易试验区挂牌各项准备工作进展顺利，将于9月29日将正式挂牌成立。 在9月24日召开的中国自由贸易区首席论坛上，与会专家的共识是，自贸区将成为新一轮改革的试验田、先行者。与前几轮的中国经济改革相比，本轮改革已步入深水区，面临着更大的困难，也肩负着激活经济增长潜力、避免掉进中等收入陷阱、加快融入国际标准等更多的使命。 中国社科院金融重点实验室主任、前华泰证券首席经济学家刘煜辉(微博的观点或可概括与会经济学家的心声：“希望自贸区成为改革手术台，为体制改革闯关。” 金融改革焦点：离岸市场风险管理 在自贸区的诸多改革方向中，金融改革是市场关注的重点。有消息称，自贸区将在风险可控的范围内试点资本项目放开、利率市场化甚至汇率自由化；鼓励外资银行设立分行、中资银行开展离岸业务。 东方证券首席经济学家邵宇指出，自贸区允许区内符合条件的中资银行从事离岸业务，将初步实现香港、新加坡、澳门、瑞士、开曼、维京群岛等具备的自由贸易和离岸金融等功能。但这仅仅是发展为全球金融中心的第一步：接着是通过建立适当的通道和管道，部分打通离岸和在岸市场，实现有限的互联互通，最终实现全面渗透、内外一体化。 “如果自贸区内银行只是做海外的业务肯定不够。如何把在岸离岸的业务结合起来，这是一个挑战，怎么去做，值得更多的探讨，”法国巴黎银行亚洲证券首席经济学家陈兴动也称。 不过，由于中国尚未实现利率市场化、资本项目未完全开放，利差和汇差引发的套利行为将挑战监管层的管理智慧。交通银行首席经济学家连平指出，从已有的离岸风险管理经验来看，资本项目风控可控，而经常项下的风险防范存在困难，“保税区一日游”等形式的虚假贸易就是前车之鉴。 为了统一监管，连平建议，可以在自贸区内整合一行三会，成立试验区金融管理局，进行合署办公。区内金融管理可按照离岸模式管理，一线放开，二线管住。 花旗银行首席经济学家沈明高提出，金融市场 的投机套利带来的不光是上海的风险，甚至是全国性的金融风险，仓促推动将导致失败。他建议对这些可能存在的风险进行充分的评估和仔细的制度设计，切忌盲目的推动，在全国全面的推广。 澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚称，他更期待自贸区金融改革推动全国金融改革的进程，缩小境内外汇率、利率价格扭曲的程度，以降低潜在的金融风险。 区域联动：盼与香港良性竞争 虽然国务院批准上海自贸区已经数月，由于方案未正式出炉，上海市政府、上海综合保税区相关部门对外始终保持低调。 从市场流传的投资、贸易、金融、行政四方面政策来看，一个普遍猜测是，自贸区是否意在塑造出另一个香港？香港首富李嘉诚近日的表态有一定代表性：上海自贸区对香港影响巨大，如果香港不急起直追，会落后于人。 沈明高直言，中央、上海的低调并不能改变香港的担心。“上海自贸区与香港的竞争是必然的，除非上海不成功。但是竞争本身并不是可怕的。” 不过从香港发展与中国经济的关系出发，他认为，如果自贸区试验帮助中国经济避免硬着陆的风险，并实现可持续增长，对于香港来说就是最大的改革红利。 而在功能上，上海与香港将在分工上可能有所侧重。“上海自贸区的特点是开放，是向外；对香港来讲，香港的未来增加竞争力就是要向内，香港必须要跟珠三角实现有效的整合，才能够充分分享国内经济改革成功的红利，”沈明高说。 刘利刚也认为，上海与香港将有不同侧重，上海自贸区将更多服务于国内投资者，而香港面向国际投资者。他判断自贸区对香港的短期影响不大，中长期可能会有一定影响，主要是上海自贸区对香港离岸人民币业务的分流。 相对于区域竞争，自贸区建设更重要的使命是推动国内经济改革加速。刘利刚强调，“如果上海自贸区变成一个香港，对全国经济影响不是很大的话，意义就不是那么正面了。” 自贸区企业：直面国际规则挑战 随着制度改革创新的预期愈演愈烈，自贸区概念成为资本市场的兴奋点。从房地产、贸易物流、文化产业到金融，A股相关板块行情此起彼伏。 连平认为，四个行业将在自贸区改革创新中迎来新机遇。贸易便利化措施、规则与国际接轨，有望带动上海和长三角地区出口加工等业务发展；港口、物流行业将受益于区域内产业集聚；金融业方面，银行将迎来离岸金融、人民币跨境业务等发展，航运金融也有望受益于航运业发展；最后是建筑和地产，包括物业增值、商业地产、基础设施建设。 不过传统特区思维下的“政策红利”，并非中央推动自贸区的原初意图。商务部发言人沈丹阳24日就公开表示，自贸区目标在于转变政府职能、推动服务业扩大开放、创新投资管理模式，而并不是有多少优惠政策的概念。 为了进一步国际规则接轨，中国企业不仅迎来机遇，更需要直面挑战。“很多企业现在把自贸区想象成政策红利的天堂，但其实很有可能是炼狱；更准确的说法是炼钢炉，”刘煜辉直言，“企业面临着门槛更高的国际规则的竞争，只能改变自己，不能依赖政府的庇护。” 他指出，从经济学功能来说，自贸区一定要有价值发现功能。自贸区内的企业要经过机制筛选、价值发现，换一套发展方式，才能发展出世界级的企业。 邵宇称，企业如果想在这个自贸区里发展生存，要按照与国际接轨的标准行事，包括环保、劳工以及版权保护等。“如果这个标准你能赢，你绝对能赢得这个世界。” 来源：腾讯财经

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