11券商二季度策略：大盘震荡上行 广发荐7金股

【国泰君安】二季度沪指运行区间2600-3200点

市场最为关注的资金面，国泰君安认为二季度将执行严格的贷款新规，货币收紧将不可避免。报告称，微观调研显示，今年年初以来的信贷规模控制没有显著影响实体经济资金需求。二季度需关注下半年的货币供应增速下降，和下半年用款还款高峰期。同时，人民币汇率升值预期稳定，外贸顺差缩小，难以形成新增货币供应。 估值方面，国泰君安认为缺乏进一步提升的动力。国泰君安预测2010年上市公司业绩增长26%，市场动态估值不高, A股预测动态市盈率只有18倍，但存在结构分化。同时，国泰君安认为货币供应增速不提供估值提升的理由。如果出现针对投资的调控行为，则周期性行业的估值仍存在下降空间。 基于此，国泰君安认为二季度上证指数的运行区间在2600~3200点之间，行业配置思路上，国泰君安认为从城市化加速和防御性配置结合看，可关注酒店旅游、商贸零售和交通运输。另外，可以寻找必须发展的行业，从原料向加工升级。机械设备和电气设备行业也可以重点关注。

【中金公司】二季度进入震荡上行阶段(股票池)

我们维持沪深300 动态P/E 波动区间15~20 倍的判断，目前市场动态市盈率15.2 倍，处在该区间的低端。大小盘风格将发生转化。二季度建议投资者增加在基础材料和投资品（钢铁、建材、煤炭、工程机械、重卡等）上的配置。在金融板块中超配保险、证券。银行板块在业绩期前后通常有相对较好的表现，可以关注。消费板块仍是中长期配置的主要品种，二季度看好可选消费。低配的板块包括石油石化、公用事业和交通基础设施。 另外，市场情绪回稳也有望支持主题投资，包括三网融合、世博会、物联网、区域开发、低碳、高铁(高铁民航争夺战)建设及相关等。 不过，相关个股估值已趋高，自下而上的区分趋势的实质受益者才能获得超额收益。 转型视角下的投资思路： 劳动力成本上升预示中国未来三大产业变化趋势：制造业占比萎缩与各行业内的重组与整合促进行业集中度提升；高附加值、技术密集型制造业占比扩大和产品档次提升；劳动者报酬改善支持消费和服务规模扩大及结构升级。 在这些趋势下，传统制造业如钢铁、建材、煤炭、有色以及传统消费制造业包括食品饮料及纺织服装等行业将继续是产业内重组与整合频发的行业，资产负债表及现金流状况较好的龙头公司有望受益于行业集中度提升的趋势。对比别国消费升级趋势的经验，汽车及零部件、与“消费娱乐化”趋势相关的通信娱乐相关的消费电子及元器件、医疗保健、住房等领域将是寻找现阶段超预期增长以及未来3-5 年内受益于中国消费升级趋势超级明星股的领域。

【广发证券】主题投资辉煌时期 荐7大金股

目前,沪深300的2010年整体动态PE水平在16倍左右,而按照09年业绩的PE水平在20倍以上,考虑到重点研究机构的业绩预测2010年不低于25%的增长,所以行情的演变应该是从09年20倍跨向10年20倍的过程中,虽然中间会有波动,但随着业绩的不断验证,驱动信号将引领市场前行。 二季度投资策略: 我们认为投资上有三类主线值得注意:一是关注次新股(中小板和创业板)超募带来的投资机会,成长和含权的高度统一;二是关注年报以及季报披露的机会,寻找业绩超预期的品种;三是在政策中寻找新的主题方向,从两会热点讨论方向上寻找机会。二季度重点推荐股票是:招商银行(600036)、格力电器(000651)、黑猫股份(002068)、康美药业(600518)、合康变频(300048)、中国国航(601111)、潍柴动力(000338)。

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