奥运行情落空 国庆行情能走多远

　　时下，股市出现调整，不少股票从高位开始回落。但也有一些板块和个股呈现出相对强势，如航天军工、商贸旅游等，其走势普遍较好。有人将这解释为是国庆行情的预演。今年是建国60周年大庆，首都北京将举行盛大的阅兵式和群众游行。另外，这次国庆又与中秋假期重叠，前后时间长达8天，从而提供了一个很大的消费空间。据此，人们想象出现国庆行情，特别是有相关概念的股票形成一定的上涨行情，似乎也是顺理成章的。

　　但是，这里需要指出的是，尽管人们对国庆行情的想象并非没有一点道理，但总体对此不能寄太大希望。相反，在这个问题上，我们更需要强调谨慎。

　　奥运行情留下黑色梦魇

　　在想象今年的国庆行情时，不能不重新提到去年的奥运行情。2008年的北京奥运会，圆了中国人民的百年梦想，也是中国向世界展现其实力的重要舞台。早在申奥刚成功时，股市上的投资者就在想象举办奥运会对股市的影响了，市场上也出现了所谓的奥运题材股。到了奥运会快要举办时，市场内外更是盛传，届时将会出现股市明显上涨的行情。事实上，在这之前由于各方面的因素，股市已经跌去了不少，投资者都在盼望着有一次酣畅淋漓的反弹行情出现。

　　结果怎么样呢？过来人都知道，不但奥运会前夕股市表现很弱。而且，就在奥运会开幕这天，股市开始了向下破位。在奥运会进行的那些天，股市是一路向下。预期中的奥运行情没有出现，留下的是黑色梦魇。

　　为什么曾经被普遍看好的奥运行情没有来，相反股市还出现暴跌呢？现在看来，原因无非是这样几个：首先，当时国际金融危机已经开始蔓延，而中国则还在坚持“两防”战略，无论是内外环境对经济运行都十分不利。可以说，系统性风险高度积累。表现在股市上，自然面临着很大的下跌压力；其次，由于自2007年年底开始股市就出现了下跌，而且在以后的近10个月中，没有自然形成过力度比较大的反弹。特别是4月份因为降低印花税而触发的救市行情失败以后，大盘就一直处于阴跌之中，市场期待反弹的愿望很强烈。而大家的指导思想都是想利用反弹减磅，没有人认为奥运会将带来好的入市机会；最后，从实践来看，为了开好奥运会，国内的部分经济活动被放慢。而且，奥运会对航空、旅游等产业的拉动也非常有限。甚至那些最为正宗的奥运概念股，如中体产业，也没有因奥运会而有大的获利。显然，无论是大环境，还是小环境，乃至具体的股市运行背景，都不利于奥运行情的展开。期待奥运会行情的投资者因此感到非常失落。

　　今秋市场环境恐偏紧

　　当然，现在的市场环境与一年前是有着很大的不同。奥运期间，经济是在往下走，而政策却又是从紧的，可以说情况十分严峻。而现在，经济在复苏，开始往上走，同时总体来说政策又是比较宽松的。表现在股市上，去年基本上是一路下跌，而今年则大体保持了向上的格局。所以说，同样是遇到重大的节庆，去年奥运行情没有来，而今年的国庆行情还是值得期待。

　　但是，这里还是要强调，我们对今年的国庆行情保持谨慎。为什么呢？应该看到的是，今年以来股市的确上涨了不少，但到了7月底、8月初的时候，也出现了明显的调整。而且，这次调整的力度还是相当大的，就其在半个月内下跌逾20%的力度来说，堪比着名的“5.30”暴跌。下跌的原因，从表面来看，是因为前一时期股市上涨太快，因此形成了较大的内生性调整压力。但是，这次调整实际上是有政策因素的。央行强调“动态微调”，以及7月份新增信贷规模急剧下降，给广大投资者留下了流动性开始紧缩的深刻印象。虽然，仅仅以一个月的信贷数据尚不至于得出流动性宽裕局面被逆转的结论，事实上央行也一直在表态，要继续执行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。但问题是，所谓的“适度”是很难量化的。现在投资者最担忧的就是，尽管是适度宽松，但实际却是从紧的局面出现。别的不说，仅仅是银监会有关银行次级债新规严格执行，其对银行经营资金的压缩恐怕就不亚于提高150个基点的准备金率。当然，如果8月份的新增信贷出现反弹，环比有所增加，而央行在公开市场操作中仍然保持对资金的净投放，那么可以在一定程度上打消人们对流动性将全面收紧的担忧。但是实际情况是否是这样呢？而且，现在很难想象在随后的一段时间中，市场环境会比前一段时间更好。换言之，也就是今年秋季股市的运行的大环境可能是偏紧的。

　　值得一提的是，现在有不少投资者，在8月初的下跌行情中损失很大，他们就特别期待国庆行情的出现，9月份股市能够大涨。至于大涨以后怎么办呢？也许有人会认为，今年股市行情已经超预期，9、10月份该逢高派发，然后准备布局明年。事实上，如果真有人以这样的视角来看待国庆行情，那么股市是否会出现国庆行情就值得怀疑了。道理很简单：如果大家都想利用国庆行情卖股票，那么谁会来买呢？
　　以平常心面对国庆行情

　　实际上，一种比较理想的行情是：随着8月份相关经济数据公布，人们对流动性紧缩的担忧逐渐消除。市场也在经历了一段时间的整理之后，重新积蓄起了上行的力量，在9月中下旬再度展开上涨行情，其目标就不只是做国庆行情，而是要在今年的四季度有比较大的动作。如果这样的状况能够出现，那么可以说是在一定程度上圆了大家的国庆行情梦想。考虑到国家经济状况的进一步好转，企业效益的明显提高以及积极的财政政策与适度宽松的货币政策得到真正有效的贯彻落实的前景，股市出现上述理想走势的可能性是存在的。这个意义上，投资者可以对今年的国庆行情有所期待。只是，由于这在现在看来只是具备可能性，因此大家应该以平常心面对。

　　至于说到近期上涨的航天军工概念股票，坦率来说，还是把它视为一种题材炒作比较好。毕竟，阅兵只是展示实力，与提高航天军工企业的效益并没有直接的联系。更况，现在多数航天军工企业，业绩都还不那么理想，需要进行大规模的资产整合，其发展的不确定因素也比较多。在这种情况下，盲目炒作航天军工股票，显然是不合时宜的。也许，在市场情绪的推动下，这个板块也会形成局部行情，但这一定是短期的，并且是充满投机色彩的，参与的价值非常有限。

　　相对来说，商贸旅游板块股票倒是可以多加关注。今年这个板块总体落后于大盘，加上国庆前后是消费的旺季，超长假期的出现也会在一定程度上促进商贸旅游活动的进行。特别是一些中心城市里的大型商场、重要风景区的旅游企业，可能因此获得较好的经营收益，从而给其股价的运行以积极的推动。当然，话说回来，本质上这也是一种炒作，只是相对有点基础而已。当然了，也只有商贸旅游概念股票的上涨，国庆行情才显得看上去比较真实，也能够得到更多的认同。投资者如果期待在国庆行情中有所斩获，那么现在逢低吸纳一些价值相对被低估的商贸旅游板块股票，也许是个可行的选择。而这样做的前提，就是以平常心对待其可能出现的行情，不要抱不切实际的希望。

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